Aqara“绿米联创”冲刺港股IPO，小米成最大客户

Aqara“绿米联创”冲刺港股IPO，小米成最大客户

2025年3月29日，Aqara International Ltd 向香港联合交易所递交了IPO申请，并获得受理。公司计划通过港股主板实现上市。作为一家在开曼群岛注册的境外实体，Aqara的实际运营主体为深圳绿米联创科技有限公司。

绿米联创成立于2009年12月，最初专注于物联网连接技术，致力于为物联网系统打造低功耗无线通信基础。2014年，公司正式进入智能家居市场，并于2016年推出自有品牌Aqara。

构建“传感器-中枢-控制器”三位一体智能空间基础设施

在最新提交的招股书中，绿米联创将Aqara定义为一家以主动式人工智能技术为核心的空间智能基础设施提供商。其产品体系由传感器、中枢和控制器三大模块组成，形成完整的空间智能生态。

• 传感器模块：具备高精度环境感知能力，可检测人体行为、空间动态及环境参数，包括AI场景传感器、温湿度传感器、空气质量检测面板、烟雾报警器等。
• 中枢模块：作为系统运算和决策中枢，支持多设备协同联动，代表产品为智能网关和智能屏幕。
• 控制器模块：通过智能控制实现空间个性化与自动化，涵盖智能开关、灯具、门锁、窗帘电机等。

截至2025年12月31日，Aqara已拥有超过2200个SKU，覆盖50多个产品类别，累计激活设备数量达到5600万台。

全球市场表现亮眼

根据弗若斯特沙利文的数据，Aqara在全球空间智能基础设施领域占据领先地位，是中国市场中的头部品牌。在亚马逊德国站点，Aqara智能传感器品类销量排名第一。

品牌在多个平台表现突出，包括：

• 在中国天猫和京东的智能开关类目中，Aqara销量领先；
• 在美国亚马逊的智能网关类目中同样占据首位；
• 连续四年（2022-2025）入选《胡润全球独角兽榜》，彰显其增长潜力。

财务表现：营收稳健，盈利能力逐步提升

2023年至2025年，Aqara分别实现营业收入14.39亿元、14.89亿元和14.72亿元。尽管这一期间整体处于亏损状态，但其非国际财务报告准则调整后的利润已开始改善，分别为4529.3万元、1.13亿元和5685.4万元。

亏损主要源于研发和销售费用的增加，但毛利也在同步增长。2023年至2025年，毛利分别达4.28亿元、5.03亿元和5.64亿元，毛利率从29.7%稳步提升至38.4%。

值得关注的是，Aqara主动式AI驱动产品收入由2023年的4.66亿元增至2025年的9.07亿元，年复合增长率高达39.6%。

产品结构清晰，业务重心明确

招股资料显示，Aqara的收入主要来源于品牌空间智能产品及解决方案、ODM产品和其他业务。其中，空间智能产品占比稳定在60%以上。

从细分产品看：

• 传感器产品收入由2.56亿元增长至3.08亿元，营收占比从17.8%提升至20.9%；
• 控制器产品收入占比较大，营收从5.62亿元略降至5.25亿元，占比维持在35%-39%之间；
• 中枢产品收入稳步增长，三年间由8172.8万元增至1.13亿元。

三大传感技术支撑空间智能系统

基于传感器的多样化应用场景，Aqara将其产品划分为三类传感技术：

1. 人体与物体传感：可区分人与物，并检测心率、呼吸、姿态等行为特征；
2. 空间传感：关注动作、距离与方向，用于识别空间中物体的运动轨迹；
3. 环境传感：监测温湿度、光照、空气质量和气压等参数，确保舒适与安全。

低功耗是Aqara传感器的核心优势。通过硬件设计、固件控制和协议优化的跨层工程技术，传感器能耗仅为行业平均水平的三分之一，例如烟雾报警器电池寿命长达10年，门窗传感器可达5年。

全球销售网络拓展迅速

2023年至2025年，Aqara的海外收入占比从42.2%提升至66.5%，成为主要收入来源。其销售网络已覆盖全球90多个国家和地区，包括欧美核心市场。

Aqara已与亚马逊、Apple、谷歌、三星、LG等科技企业实现深度生态整合，尤其在Apple HomeKit平台中，已有340余款产品完成兼容。

小米：战略投资者与最大客户

小米不仅在资本层面支持Aqara，还作为其最大客户和主要供应商之一，深度参与其业务链条。

2023年至2025年间，Aqara来自小米的收入分别为4.72亿元、5.02亿元和4.77亿元，占比维持在32%-34%。此外，小米亦为Aqara的前五大供应商之一，主要提供集成电路、模组和适配器。

值得注意的是，绿米联创自成立以来共完成六轮融资，小米集团、顺为资本等知名投资机构在早期阶段即已介入。雷军通过其控制的企业持有Aqara股份，但具体比例尚未公开。

创始人游延筠：从高校讲台到智能科技创业

Aqara的创始人游延筠，曾长期从事工业控制和楼宇自动化领域，拥有丰富的技术背景与国际视野。

早年毕业于贵州大学无线电技术专业，后任教于华南理工大学。1996年赴美深造，先后任职于力拓集团、EnOcean等知名跨国公司，并参与多项技术专利的研发。

值得一提的是，力拓集团（Rio Tinto）的中文名称即由游延筠提出，并沿用至今。这段从业经历让他意识到能源消耗和资源利用的现实问题，也促使他回国创业，推动智能节能技术在楼宇和智能家居中的应用。

2009年，他创立绿米联创（前身为绿拓科技），致力于通过智能化手段提升建筑节能效率。从工业控制到智能家居，游延筠始终围绕“感知-决策-执行”三大核心环节构建技术体系。

行业前景：传感器驱动智能空间发展

随着MEMS传感器技术的成熟，智能硬件在各领域的应用日益广泛。Aqara通过构建以传感器为核心的智能空间体系，展现了传感器在现实场景中的深远影响。

在全面智能化时代，从环境感知、数据分析到执行控制，传感器将成为智能家居和智能建筑不可或缺的核心组件。随着用户需求的不断提升，传感器市场将迎来更广阔的发展空间。