上会在即！宇树科技冲刺A股“具身智能第一股”
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上会在即！宇树科技冲刺A股“具身智能第一股”
6月1日，上海证券交易所上市审核委员会将召开第31次会议，审议宇树科技股份有限公司的首次公开发行（IPO）申请。作为一家在高性能通用机器人领域具有国际竞争力的企业，宇树科技凭借其2025年在全球人形机器人出货量中取得的领先优势，被市场期待成为A股市场“具身智能”概念下的首家上市公司。
自亮相春晚舞台到进驻东京羽田机场，宇树科技的产品矩阵从四足机器人扩展到双臂半身机器人。其业务网络已涵盖零部件供应、场景应用和间接投资等多层次生态。在政策利好与资本加持的共同作用下，国内机器人产业正逐步从概念炒作转向规模化落地的新阶段。
政策与资本双轮驱动，产业迈向规模化临界点
根据宇树科技招股书披露，2023年至2025年，公司营收由1.59亿元激增至16.99亿元，复合增长率超过226%。尽管2026年第一季度营收同比增长68.49%，但扣除非经常性损益后的净利润却同比下降了52.55%，主要由于研发和销售费用的显著增长。这一“战略性亏损”引发了市场对其IPO审核前景的关注。
科技部国家科技专家库专家、高级工程师周迪在接受中国工业报采访时表示，科创板设立的初衷就是为了支持硬核科技企业的发展。短期盈利波动并不影响监管层的判断，关键在于研发投入是否聚焦于核心技术突破，以及企业是否具备清晰的技术路线和发展规划。
奕丰基金投资经理、宏观策略分析师李净进一步指出，科创板对未盈利企业的包容性，正是基于“研发投入驱动长期价值”的核心逻辑。监管关注的重点在于两个方面：一是研发是否集中在运动控制算法、多模态感知和本体轻量化等具身智能核心领域，并形成技术壁垒；二是营收增长是否具备持续性。宇树科技2025年在全球人形机器人出货量上的领先表现，已初步验证了其商业化能力。
产业快速发展背后的政策与资本护航
近年来，国家将具身智能等前沿技术纳入战略性新兴产业布局，政策从宏观引导转向具体落实，资本端也持续为高强度研发提供支撑。苏商银行特约研究员高政扬表示，在政策和资本的双重推动下，技术突破频现，产品迭代速度加快，成本持续下降，量产节点逐步临近。
常信科技CEO葛林波强调，机器人已被列为制造强国的重要领域，相关扶持政策如研发补贴、税收优惠、首台套奖励等不断推出，而科创板则为硬科技企业提供了融资通道。
标杆企业引领创新，技术突破与场景落地并行
自2025年在春晚舞台亮相以来，宇树科技不断推出具有颠覆性的产品。2026年5月，公司正式发布全球首款量产版载人变形机甲“GD01”，并同步推出WVLA2.0具身大模型，实现了在复杂干扰环境下物品整理和收纳的自主操作。
5月，宇树科技G1人形机器人正式进驻东京羽田机场，由日本航空启动试点应用，负责行李装卸、货物转运等任务，试验将持续至2028年。这一国际化应用场景标志着国产机器人技术正逐步获得国际认可。
国内算法水平与国际差距仍存
尽管取得了多项技术突破，国内的具身智能算法仍与国际领先水平存在一定差距。周迪认为，宇树科技在基础任务处理上表现良好，但在应对复杂任务和多变环境方面，仍难以与谷歌等国际领先模型匹敌。
李净则指出，从技术路线来看，宇树科技WVLA2.0在量产数据的反哺方面具备优势，但“开放世界长尾任务处理”仍是其短板。整体而言，国内具身智能已从“纯跟随”向“并跑+局部领跑”转变。
AI产业链估值重构，进入“独立定价”新阶段
宇树科技的上会，被多家券商视为国产机器人从“一级市场融资驱动”转向“二级市场独立定价”的关键节点。华福证券分析认为，资本化进程正改变市场对国产机器人企业的认知，具备核心技术的本体厂商和配套企业将迎来估值重估。
胡双表示，宇树科技的上市将吸引更多资本和人才进入具身智能赛道，推动整个行业进入加速发展期。宇树科技背后庞大的供应商网络和战略合作伙伴，将因上市获得更清晰的商业预期和订单支持。
“宇树链”价值重估标的明确
围绕“具身智能硬件+算法”产业链，上游核心零部件成为关注焦点。例如，谐波减速器关注绿的谐波、双环传动；3D视觉关注奥比中光；力觉传感器关注东华测试；伺服系统关注汇川技术、禾川科技；算法方面则涉及大华股份和商汤科技。
李净认为，宇树科技的估值逻辑应基于营收增速与技术壁垒，通常适用于PS或PSG倍数模型。在科创板中，类似硬科技企业的市销率普遍在10-30倍区间，增速越高、壁垒越强，估值空间越大。
葛林波总结道，此次宇树科技冲刺IPO，是国家通过资本市场支持高端制造的典型案例。借助上市募资，企业将加快技术攻关、产能扩张和应用场景拓展，进一步带动产业链协同发展。
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