海博思创IPO审核已问询：储能系统业务增长强劲
近日，根据上海证券交易所官方网站公布的信息，北京海博思创科技股份有限公司（以下简称：海博思创）的科创板IPO审核状态已被更新为“已问询”。根据其公开的招股书，海博思创作为一家电化学储能系统解决方案及技术服务提供商，致力于电化学储能系统的研发、生产和销售，并提供一站式整体解决方案。
储能系统业务作为公司主要的收入来源
招股书披露，海博思创在2020年至2022年的营业收入分别达到3.70亿元、8.38亿元和26.26亿元，复合年均增长率为166.28%；而净利润则分别为-359.23万元、1126.05万元和1.77亿元。
从公司的收入构成来看，在报告期内，海博思创的主营业务收入主要来自储能系统、动力电池系统产品、新能源车租赁及技术服务收入。其中，储能系统业务作为公司主要的收入来源。
海博思创的储能系统业务在近年来表现出显著的增长。报告期内，该公司的储能系统收入分别为2.41亿元、6.53亿元和24.56亿元，复合年均增长率达到了219.27%，占主营业务收入的比重分别为65.88%、78.52%和94.61%。
根据中关村储能产业技术联盟（CNESA）的统计数据，在中国储能系统集成商2021年度、2022年度国内市场储能系统出货量排行榜中，海博思创连续排名首位。
从产能角度来看，海博思创在2020年至2022年的产能依次为573.44MWh、1.30GWh和2.63GWh；同期的产能利用率分别达到55.46%、111.20%和89.27%。值得关注的是，在2021年，为满足生产需求，海博思创曾增加排班，因此产能利用率超过100%。
需要注意的是，对于产能情况，海博思创在招股书中坦言“现有产能无法满足市场需求，产能瓶颈较为明显”。同时，海博思创强调了其对开拓新的融资渠道的迫切需求，目的是解决业务发展中面临的资金瓶颈，以便加大对研发、生产等方面的投入。
在此次的首次公开募股（IPO）中，海博思创计划筹集资金总额为7.83亿元人民币。其中，2.99亿元的资金将被用于投资年产2GWh的储能系统生产建设项目，这部分资金占募集资金总额的38.24%；1.64亿元的资金将用于储能系统的研发及产业化项目，占募集资金总额的20.99%。剩余的募集资金将用于构建数字化智能实验室项目、完善营销及售后服务网络建设项目，以及补充公司的流动资金。
主要客户群体为中央企业的发电集团和电网公司等
毛利率方面，报告期内，海博思创主营业务毛利率分别为21.41%、20.49%和20.79%。其中，海博思创储能系统业务毛利率分别为36.70%、24.80%、23.05%。
针对毛利率逐年下降这一现象，海博思创方面解释道，一方面，为了扩大市场规模并锁定高质量的大型国有企业客户，公司调整了其报价策略；另一方面，则是原材料成本的增加。
根据招股书的披露，近年来，海博思创的主要客户主要包括华能清能院、国家电力投资集团有限公司、华润电力控股有限公司等主要的国有发电集团，以及国家电网、南方电网等电网公司。
2020年至2022年，海博思创在报告期内，向新源智储能源发展（北京）有限公司、华能清能院等前五名客户的销售额分别达到1.88亿元、6.55亿元和21.98亿元，占当期营业收入的比例分别为50.88%、78.16%和83.70%，这一数据凸显出海博思创的客户集中度较高，与大型国有企业的合作关系深厚。
海博思创主要依赖外部采购，其主要原材料包括电池单体、结构组件、电气部件、电力转换系统以及升压变流舱和电子元器件等。报告期内，海博思创的原材料采购额分别为2.80亿元、10.98亿元和34.83亿元。
在这些原材料中，电池单体的成本占比最高，而宁德时代是海博思创的主要供应商。报告期内，海博思创向宁德时代及其关联公司采购原材料的金额分别为1.53亿元、6.65亿元和28.20亿元，分别占到同期原材料采购总额的比例为54.57%、60.57%和80.97%。
在当前阶段，除了宁德时代外，海博思创还已拓展了亿纬动力、鹏辉能源、北京卫蓝、上海兰钧、欣旺达等作为电芯的备选供应商，以增强原材料供应的稳定性和多元性。
储能系统产品主要侧重于电源侧和电网侧
当前，储能应用场景可分为电源侧、电网侧和用户侧三大场景。海博思创储能系统产品侧重电源侧与电网侧的应用场景。
具体而言，在2020年和2022年，海博思创在电源侧场景的应用贡献了相当大比例的营收，分别占同年度储能系统收入的78.72%和67.53%。在2022年，海博思创电源侧新能源配套储能业务成为储能系统收入的主要增长驱动力，其电源侧储能系统实现了收入16.59亿元，同比增长高达724.37%。
2021年，得益于多个独立储能电站项目的储能系统销售，海博思创电网侧储能系统实现收入4.29亿元，同比增长达1499.77%，占同年度储能系统收入的65.66%，成为主要的营收来源。
从地域分布角度来看，2020年，海博思创在华南地区的收入占比较高，这主要得益于该地区火电调频储能系统的销售，尤其是在广东省的业务集中度较高。从2021年开始，随着储能装机规模的持续扩大，以及全国各地新型储能规划的推进，海博思创在华东和西北地区的储能项目数量呈现出增长趋势，其中华东地区主要以独立储能电站项目为主。
报告期内，海博思创的主要营业收入来自于中国境内的销售。只有在2020年，海博思创实现了少量的境外销售，占主营业务收入的0.35%，主要销售产品包括电池插箱、电池簇等。
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