芯谷微科创板IPO折戟 业绩高增但含金量不足 技术竞争力或存“硬伤”
《科技创新板日报》4月18日讯(记者 郭辉） 一家来自“最强风险投资城市”的芯片制造商科技创新板IPO折戟。
4月17日晚，上海证券交易所官方网站显示，合肥新谷微电子有限公司（以下简称新谷微）的上市流程已终止。根据公告，新谷微及其赞助商中国元证券最近提交了文件，并申请撤回科技创新委员会的IPO计划。根据《上海证券交易所股票发行上市审计规则》第六十三条的有关规定，上海证券交易所决定终止对新谷微首次公开发行股票的审计，并在科技创新委员会上市。
芯谷微的主要业务包括研发、设计、生产和销售半导体微波毫米波芯片、微波模块和T/R组件，主要基于Gaas、Gan化合物半导体工艺系列产品，并围绕相关产品提供技术开发服务。招股说明书显示，公司下游产品和技术主要应用于电子对抗、精确导电、雷达探测、军事通信等国防和军事领域，并逐步扩展到仪器、医疗设备、卫星互联网、5Gmm波通信等民用领域。
自去年中国证监会提出分阶段收紧步伐以来，许多半导体行业企业终止了科技创新委员会的IPO流程，包括安信电子、新邦科技、德伟等。自今年年初以来，科技创新委员会已有16家企业终止了申报和上市。在这些企业中，许多公司在业绩表现方面都有明显的“严重伤害”。
以芯谷微为例，公司近年来业绩收入等财务数据呈现一定高增长。招股说明书显示，2020年至2022年营业收入分别为640.84万元、9958.21万元和1.49亿元，年复合增长率为52.00%；归母净利润分别为3779.10万元、4262.62万元、5780.32万元。
然而，《科技创新板日报》记者注意到，其整体利润高度依赖税收优惠和政府补贴，业绩快速增长背后的含金量可能不足。在上海证券交易所发布的第一轮询问中，我们还询问了该公司的相关事宜。
报告期内，公司税收优惠金额分别为383.81万元、121.74万元和1478.16万元，占同期利润总额的8.96%、28.45%和25.57%；同时，公司计入当期政府补贴的金额分别为958.02万元、1023.88万元和1074.68万元，同期利润总额分别占22.36%、24.04%和18.59%。
近年来，芯谷微产品的产销率并不饱和，筹资的必要性令人怀疑。根据招股说明书，2020年至2022年芯片产品的产销率分别为84.75%、80.17%、80.40%，2022年模块产品产销率为84.78%。上海证券交易所要求其说明产销率下降的原因，以及融资扩张带来的产能消化。
芯谷微表示，产销率下降是其产品种类丰富，公司生产规模增加；同时，根据自身产品小批量、多批交付特点，生产周期较长，为满足客户及时交付需求，结合业务规模扩大、手头订单增长和未来市场需求发展趋势，需要保持一定数量的产品库存。
据了解，芯谷微计划在科技创新委员会上市后，投资5亿元用于微波芯片密封测试和模块产业化项目。该项目将增加600万芯片和6000组模块产品，并计划于2028年下半年生产。
预计未来七年芯片业务收入复合增长率将保持30%、如果模块收入保持50%，预计新产能将得到有效消化，筹资项目建成后产能需求将得到保持。
这一估计是否合理，芯谷微未来产品销售能否如预期实现高增长，在一定程度上取决于公司的技术竞争力。
据了解，芯谷微在军事微波毫米波芯片细分市场的主要参与者包括ADI、Qorvo、MACOM等国外公司，以及国内大型军工集团的下属单位和少数民营企业。其中，国内厂商主要集中在中低端市场。
从芯谷微的情况来看，其申报上市时有700多名客户，除部分知名客户外，600多名客户均为中小客户。
芯谷微在产品定价方面没有足够的优势。据了解，由于海外公司具有先发优势，通常定价较高，芯谷微在询问回复中表示，为了获得客户订单，公司将给予一定的价格折扣，因此主要产品的价格一般低于同一行业的国外知名公司。
目前，在坚持“硬技术”定位、良好上市准入的背景下，科技创新委员会对申报科技创新委员会企业的研发投资、发明专利数量和营业收入增长率进行监督，进一步提高科研投资、科研成果和增长指标的要求。此外，中国证监会还将进一步提高拟上市企业随机抽取检查的比例。
一些市场参与者认为，这意味着科技企业上市的难度进一步增加，核心技术的质量、业务合规性和业绩增长的可持续性将受到更严格的审视。
中国城市发展研究所袁帅表示，今年订单撤销的增加可能是市场自我调整和监管政策变化的结果。”对于科技创新委员会市场来说，吸引和培育高质量的企业是未来发展的关键。”
万联证券投资顾问屈芳认为，标准化的企业财务和内部控制机制对企业的发展至关重要。同时，未来的资本市场不仅需要经营稳定、业绩优异的公司，还需要股权明确、经营规范的公司。
查看全文
作者最近更新
-
称重传感器在工业领域的多方位应用科技并购圈
01-19 15:34
-
日本出口管制政策新增5项半导体相关技术科技并购圈2024-07-25
-
环球晶圆收获芯片法案4亿美元补贴科技并购圈2024-07-19
评论0条评论