壁仞科技：高研发投入驱动收入激增207%，迈向训推并重的算力新时代
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壁仞科技：高研发投入驱动收入激增207%，迈向训推并重的算力新时代
作者：电子创新网 张国斌
随着全球人工智能产业加速从训练主导转向训练与推理并重的阶段，算力需求的底层逻辑正在发生深刻变化。2025年3月30日，壁仞科技（06082.HK）发布上市后的首份年度报告。报告显示，公司2025年实现收入10.35亿元，同比增长207.2%。尽管仍处于亏损状态，经调整后亏损额为8.74亿元，但毛利率已提升63个基点至53.8%。更为关键的是，壁仞科技在技术研发与资源储备方面持续加码，为未来市场竞争打下了坚实基础。
过去三年间，公司累计研发投入超过31亿元，2025年单独投入14.76亿元，同比增长78.5%。这些投入主要用于新一代产品的研发与量产准备。高强度的研发投入已转化为显著的知识产权成果。截至2026年2月28日，公司全球专利公开数超过1630项，居中国通用GPU企业首位；全球专利授权数达730余项，发明专利授权率100%，位列行业前列，构建起强有力的技术护城河。
资金方面，壁仞科技现金及金融资产总额达28.96亿元，IPO融资金额为56.31亿元，累计融资规模超过85亿元人民币。充足的资金储备为技术研发、产能扩张及商业化落地提供了坚实保障。
尽管研发投入持续扩大，但公司经营效率显著改善，2025年调整后亏损有所收窄，这表明随着产品规模化交付，收入增长正在逐步摊薄成本，经营杠杆效应初步显现。
前瞻备货，构建2026年增长基础
当前，全球AI算力市场正处于供需关系重新调整的重要阶段。根据国金证券的判断，2026年将成为中国算力需求从“云端训练”向“训练+推理”过渡的关键一年，算力缺口将随更多模态和更广场景的扩展而迅速扩大。
国家数据局最新数据显示，中国日均Token调用量已从2024年初的1000亿跃升至2025年底的100万亿，并在2026年3月突破140万亿，两年间增长超过千倍。面对算力需求的爆发式增长，壁仞科技提前布局，加大存货储备。截至2025年12月31日，公司存货达9.49亿元，同比增长520.4%。此外，公司截至2025年12月15日的在手订单金额超过12亿元，进一步验证市场对其产品的强劲需求。
聚焦未来，研发布局构建持久竞争力
为应对未来Token调用量的持续跃升和应用场景的快速扩展，壁仞科技正加速下一代BR20X芯片及其全系列产品的研发。该产品计划于2026年正式发布，将在训练性能保持领先的同时，针对推理场景进行深度优化。其算力密度、内存容量与带宽、互连能力均实现全面升级，并支持FP8/FP4等低精度计算，从而在性能与能效之间取得突破。
在系统级创新方面，BR20X系列将引入超节点方案，依托自研互连协议Blink 2.0，最大可支持千卡规模的集群扩展，显著提升大规模并行计算的效率。此外，公司还在先进封装和光互连等关键技术领域持续投入，致力于突破扩展性瓶颈。
在软件生态方面，壁仞科技不断优化对PyTorch、vLLM、SGLang等主流开源框架的支持，并兼容Triton、TileLang等语言，从而降低客户迁移成本。同时，公司推进软件开源战略，构建自有软件栈BIRENSUPA™，进一步扩大其技术生态。
此外，壁仞科技还通过战略合作与多元化布局，增强供应链韧性，确保长期交付的稳定性。充足的现金储备也为未来技术突破、产能扩展及商业化落地提供了坚实支撑。
2026年，构建算力商业化时代的三大基石
随着全球AI产业逐步迈入商业化兑现阶段，系统效率、生态壁垒和供应链韧性正成为支撑发展的三大核心要素。壁仞科技计划在2026年持续聚焦前瞻性研发、深化整合商业模式、构建稳健供应链并推动AI驱动型组织建设，以技术储备和资源投入构建可持续的竞争力，助力我国人工智能基础设施建设。
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