绿米联创提交港股IPO申请，雷军投资的Aqara品牌持续扩张

绿米联创提交港股IPO申请，雷军投资的Aqara品牌持续扩张

2025年3月29日，Aqara International Ltd 向香港联交所提交了IPO申请并获受理，计划在港股主板挂牌上市。该公司注册于开曼群岛，实际运营主体为深圳绿米联创科技有限公司（以下简称“绿米联创”）。

绿米联创成立于2009年12月，最初专注于物联网连接技术，为物联网系统提供低功耗无线通信解决方案。2014年进入智能家居市场，2016年推出自有品牌Aqara。

在招股书中，绿米联创将Aqara定义为“基于主动式人工智能的智能空间基础设施提供商”。其产品线涵盖传感器、中枢和控制器三大核心类别，构建了完整的智能空间生态系统。

传感器产品线

传感器作为智能空间感知的基石，具备高精度识别能力，能够捕捉人体行为、物体移动、空间动态及环境变化。典型产品包括AI高精度场景传感器、智能摄像机、智能睡眠监测带、门窗传感器、振动传感器、人体存在检测器、温湿度传感器、空气质量监测面板及烟雾报警器等。

中枢系统

中枢设备是整个系统的大脑，具备连接与运算功能，支持跨设备联动。主要产品包括智能网关和智能屏幕。

控制器模块

控制器作为执行单元，能够根据系统指令调整空间环境，实现个性化操作。代表性产品包括智能开关与插座、光控模组与灯具、智能门锁、窗帘电机及温控器。

截至2025年12月31日，Aqara产品体系覆盖50个品类、超2200个SKU，累计激活设备达5600万台。其传感器在德国亚马逊平台销量位居行业第一，海外业务占比超过66%，已成为全球智能传感器领域的重要力量。

市场地位与行业认可

根据弗若斯特沙利文报告，Aqara是全球领先、中国第一的空间智能基础设施提供商，并在全球设有超500家Aqara智能家居体验店。其产品在天猫、京东、亚马逊等平台多个品类中位列销量榜首。根据《胡润全球独角兽榜》，Aqara已连续四年（2022-2025）入选全球独角兽企业。

财务表现与增长趋势

2023至2025年间，Aqara实现营收分别为14.39亿元、14.89亿元和14.72亿元。尽管连续三年录得净亏损（1.6亿、2.3亿、3.2亿元），但经调整利润（非IFRS）显示持续盈利能力，分别为4529.3万元、1.13亿元和5685.4万元。

Aqara指出，经调整利润在2024年达到1.13亿元后有所回落，主因是研发与市场推广费用上升，部分被毛利增长所抵消。值得注意的是，主动式AI驱动的解决方案收入增长迅速，从2023年的4.66亿元增至2025年的9.07亿元，复合年增长率达39.6%。

毛利方面，2023至2025年分别为4.28亿元、5.03亿元和5.64亿元，毛利率由29.7%稳步提升至38.4%。

产品结构与收入构成

招股书披露，Aqara的三大核心产品线贡献了主要营收，其中传感器产品营收占比由2023年的17.8%提升至2025年的20.9%。控制器产品营收占比相对稳定，中枢产品则稳步增长。

业务构成方面，Aqara品牌空间智能产品与解决方案是核心收入来源，占总营收的60%以上。销售模式以经销商为主，占比由2023年的67.3%逐步下降至2025年的57%，显示直销渠道逐步强化。

海外收入显著提升，2023至2025年海外营收占比分别为42.2%、56.3%和66.5%，主要市场包括欧洲、北美及其他地区。

全球销售网络与生态系统整合

Aqara已建立覆盖线上与线下零售的全球销售网络，并与亚马逊、Apple、谷歌、LG、三星、小米等科技巨头实现深度整合。例如，其15个产品类别、超340款型号已无缝接入Apple HomeKit生态系统。

小米：投资人、股东与核心客户

小米不仅是Aqara的重要投资者之一，同时也是其最大客户和主要供应商。

2023至2025年，Aqara来自小米的营收分别为4.72亿元、5.02亿元和4.77亿元，占营收比重稳定在32%以上。尽管整体比重略有下降，小米仍是其重要收入来源。

在供应链方面，小米为Aqara的前五大供应商之一，2025年更是成为最大供应商，主要提供集成电路、模组、适配器等关键组件。

融资与股东结构

绿米联创自成立以来完成六轮融资，其中天使轮与A轮融资由小米集团、顺为资本、高榕资本等机构领投。最新一轮融资发生在2021年9月，投后估值达8.5亿元。

主要股东包括游延筠个人、Joy Capital GP, Ltd.、Joy Aurora Limited、远东宏信、顺为高科及多家国际投资机构。雷军通过其关联实体参与了多轮投资。

创始人游延筠的创业历程

绿米联创创始人、董事长兼CEO游延筠毕业于贵州大学，后赴华南理工大学攻读硕士学位，并留校任教。1996年赴美留学，之后在力拓集团（Rio Tinto）、Trulite、EnOcean等公司担任技术与管理职位。

游延筠在工业控制与楼宇自动化领域积累深厚经验，并曾为力拓集团提出“力拓”这一中文译名。2009年，他回国创立绿米联创，专注于节能与智能化建筑改造。

结语

随着MEMS传感器技术的持续发展，以传感器为核心驱动的智能硬件创新正加速落地。Aqara通过“传感器-中枢-控制器”三元体系，构建了完整的空间智能基础设施。

在全面智能化时代，传感器作为感知的前端，将在智能家居、智慧城市、工业4.0等众多领域持续释放增长潜力。