1.62亿元并购落地，纳睿雷达（688522）跨界切入光通信赛道
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1.62亿元并购落地，纳睿雷达（688522）跨界切入光通信赛道
近日，科创板上市公司纳睿雷达（688522.SH）披露最新资本运作进展。公司拟动用自有资金1.6167亿元，受让杨超见等六名自然人持有的广州芯泰通信科技有限公司51%股权，同时承接对应未实缴出资2295.51万元。股权交割后，芯泰通信将正式并入纳睿雷达合并报表体系。该议案已获公司董事会表决通过，按相关监管规定免于提交股东大会审议，亦不构成关联交易或重大资产重组。
纳睿雷达于2023年登陆科创板，核心业务聚焦相控阵雷达整机及系统解决方案的研发制造。上市后，企业财务表现呈现稳步上行态势。公开数据显示，该公司2023年至2026年上半年的归母净利润依次录得6330.20万元、7661.29万元、1.09亿元及6192.95万元。
资本市场的脚步未曾停歇。今年3月，纳睿雷达曾中止一项历时逾14个月的并购计划，即发行股份及支付现金收购天津希格玛微电子100%股权并配套募资，相关申请材料已同步撤回。半年时间窗口后，公司并购版图再度拓展，此次将战略触角延伸至光通信产业链。
成立于2013年的广州芯泰通信，长期深耕光传输系统、光模块及波分复用（WDM）器件等产品的研发与交付。产品矩阵已渗透至电信运营商、数据中心（IDC）、云计算服务商及电力行业。标的资产盈利底盘较为稳固，2025年全年实现营业收入1.0885亿元，净利润1971.62万元；2026年上半年营收达6643.32万元，净利润1313.60万元，业绩增长曲线保持健康。
本次股权定价以2026年6月30日为评估基准日。独立评估机构综合运用收益法与市场法进行估值测算。在收益法模型下，芯泰通信100%股东权益估值达3.17亿元，评估增值率高达385.58%。上市公司最终援引该收益法结果作为商业谈判锚点，经多轮磋商敲定51%股权的受让对价。
交易方案在资金拨付节奏上设置了严密的业绩挂钩机制。协议生效与股权过户两个关键节点，买方分别拨付40%与30%的交易对价。余下30%款项将分三期滚动支付，且每期兑付均附加硬性门槛：标的公司当年实际业绩达成率不得低于承诺值的85%。为保障履约安全，出让方需将其持有的剩余49%股权质押至上市公司名下，质押状态将持续至业绩承诺期届满。
业绩承诺方明确，芯泰通信2026至2028年的扣除非经常性损益后归母净利润将分别不低于2500万元、2900万元与3800万元，三年累计指标锁定为9200万元。协议内置多层次补偿条款：若单年实际扣非利润跌破承诺线50%或出现亏损，出让方须以现金形式补足差额；若三年累计业绩未达承诺总额的85%，出让方需按差额全额补偿，且补偿总额以本次交易总价为上限。为激励核心团队，协议同时设立超额奖励机制：当累计业绩突破承诺值105%时，可向核心管理与技术骨干发放奖金，奖励总额封顶3233.40万元。
纳睿雷达方面指出，此次控股收购系经过严谨尽职调查与战略推演后的决策。交易落地后，双方在技术储备、人才梯队及市场渠道层面将形成深度协同。传统相控阵雷达内部常采用铜缆进行数据传输，该方案在体积重量、抗电磁干扰（EMI）能力及带宽上限等方面逐渐触及瓶颈。引入光模块与波分复用等光通信技术，可有效打通雷达海量探测数据的高速传输链路，在降低设备整体重量的同时，加速雷达系统向网络化架构演进，为低空经济、水利防汛监测等新兴应用场景提供底层支撑。
借助此次跨界整合，两家企业有望打通客户资源壁垒，联合推出“雷达感知+高速光传输”一体化解决方案，进一步拓宽上市公司的业务护城河。交割完成后，芯泰通信董事会席位调整为公司委派两名董事，原实际控制人杨超见留任董事长。上市公司将派驻法定代表人及财务总监，业绩对赌期内维持原有经营团队的管理自主权。过渡期内，标的公司未经书面同意不得实施资产抵押或处置。若过渡期出现亏损，由出让方按持股比例进行现金补偿。双方亦在协议中预留了后续收购剩余49%股权的协商空间。
针对潜在不确定性，上市公司在公告中作出专项风险提示。光通信领域技术迭代周期较短，行业资本开支节奏、市场竞争格局加剧及上游原材料价格波动，均可能影响标的公司业绩承诺的兑现进度。跨界并购带来的业务融合与团队磨合存在不及预期的可能。此外，光通信业务对核心研发人员的依赖度较高，关键技术人才流失或将冲击标的公司日常运营。本次交易完成后，上市公司账面将新增商誉，若标的后续经营表现承压，商誉减值风险不容忽视。资金端方面，本次收购完全依赖自有资金筹措，不会对上市公司日常营运现金流造成实质性冲击。交易标的亦不存在同业竞争、对外担保或委托理财等违规情形。
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