低空经济“起飞”了吗？从2025-2026Q1财报看产业链“冰火两重天”

低空经济“起飞”了吗？从2025-2026Q1财报看产业链“冰火两重天”

作为新质生产力的代表，低空经济自2024年经历政策密集释放后，2025年迈入商业化落地的“验证期”，2026年则成为竞争加剧、格局成型的关键之年。

随着2025年年报和2026年第一季度财报的集中发布，低空经济产业链的真实状态逐渐清晰：核心零部件与材料环节表现强劲，整机制造领域呈现分化，空管系统则整体承压。这种“冰火交织”的局面，正是产业从概念走向落地的典型写照。

我国低空经济领域典型上市企业2025-2026Q1财报速览表

核心零部件/材料：最先“起飞”的隐形冠军

在低空经济链条中，核心零部件与材料环节无疑是最具成长性的部分。以宗申动力、威海广泰、南京聚隆、华丰科技为代表的四家企业，2025年营收分别同比增长18.55%、15.09%、19.82%和131.50%，净利润同样呈现大幅增长，其中华丰科技在营收翻倍的同时实现扭亏。

宗申动力在年度报告中透露，航空动力业务在2025年“订单显著提升，核心产品交付稳步增长”，并入选“2025低空经济产业十强”。威海广泰凭借“开阳”中型复合翼无人机，成功进入山东省重点产品名录，其应急救援装备布局初具规模。

值得注意的是，中直股份虽然营收微降2.28%，但净利润增长17.27%，公司解释为受客户交付节奏影响，体现出军工订单的周期性特征。而科德数控尽管营收与净利润双双下滑，其在航空发动机领域的深耕仍具价值。公司已为航发集团旗下主机厂提供多台五轴设备，广泛应用于C919与C929发动机生产。

2026年第一季度，零部件环节的分化开始显现。华丰科技延续强劲表现，营收同比增长56.15%，净利润飙升230.43%；威海广泰同样亮眼，营收增长32.25%，净利润增长84.28%。而宗申动力、中直股份、南京聚隆则出现不同幅度的营收或利润下滑，反映出订单释放的不均衡。

整机制造与工业无人机：冷暖交替的“晴雨表”

整机制造领域呈现出显著的分化态势。万丰奥威在2025年虽然营收略有下降，但净利润增长51.11%，通航飞机业务收入达27.46亿元。公司完成对德国Volocopter核心资产的收购，正构建城市空中交通生态。不过2026年Q1，其营收与净利润同比分别下降3.04%和11.64%，反映出eVTOL商业化初期的挑战。

纵横股份在工业无人机领域表现亮眼，2025年营收同比增长30.94%，实现扭亏为盈，综合毛利率提升至49.91%。公司提出的“无人值守+云平台+AI”解决方案已在多个城市落地，形成商业闭环。

相比之下，航天电子则陷入困境，2025年营收下降2.59%，净利润暴跌58.58%。公司解释，主要受信用减值及股权处置收益影响，剔除非经常性因素后，业务压力依然明显。

2026年第一季度，纵横股份延续增长趋势，亏损同比收窄34.26%；航天电子则实现营收增长8.37%，净利润回升5.25%。工业无人机板块正在经历洗牌，具备完整解决方案和闭环能力的企业正逐步站稳脚跟。

空管/指挥系统：普遍承压的“短板环节”

如果说核心零部件是低空经济的“底盘”，空管系统则成为当前的“短板”环节。四川九洲、中科星图、航天宏图、川大智胜等典型企业2025年业绩普遍下滑。

其中，四川九洲虽然在防务市场进入无人机平台，并探索低空测试、文旅、物流等融合模式，但尚未形成规模化收入，2025年营收与净利润分别下降1.60%和7.86%。

中科星图的表现尤为引人注目，2025年营收下降17.83%，净利润暴跌91.64%，扣非净利润亏损1.47亿元。公司坦言，传统地理信息业务市场拓展放缓，新兴板块尚在培育阶段，短期内难以支撑业绩增长。与此同时，研发投入增至7.47亿元，研发费用率达19.94%，显示出“以短期牺牲换取长期空间”的战略思路。

航天宏图和川大智胜的困境更为严峻。航天宏图2025年营收暴跌71.57%，净亏损扩大至18.60亿元，主要因军队采购资格暂停导致收入锐减。川大智胜虽营收增长96.69%，但净亏损扩大至2.43亿元。

2026年Q1，空管系统压力未减。中科星图营收同比下滑59.81%，净亏损扩大至1.49亿元；航天宏图营收再降86.06%，亏损1.08亿元；川大智胜亏损持续扩大。四川九洲虽Q1营收增长23.87%，但净利润下降32.20%，增收不增利的趋势值得关注。

从财报看趋势：低空经济的“起飞”还有多远？

综合上述企业表现，可得出几点判断：

• 低空经济商业化正遵循“零部件→整机→运营服务”的产业逻辑。 当前，核心零部件环节已率先兑现业绩，而整机制造仍处于高投入阶段，空管系统则面临商业模式和预算限制。
• 军民双轮驱动格局逐步形成。 中直股份、科德数控等依赖军工订单的企业表现稳定，而纵横股份等则在民用市场找到增长路径。未来，产业爆发将依赖军民融合、空域开放和商业模式创新。
• 2026年或成“去泡沫、见真章”的关键之年。 零部件环节已开始分化，空管系统仍处“烧钱”阶段。随着“十五五”规划推进，具备核心技术、完整解决方案和真实闭环的企业将脱颖而出。

低空经济是否已“起飞”？答案是：引擎已启动，但尚未进入巡航阶段。 产业链“冰火两重天”的格局表明，这是一项需要耐心资本、长期主义与系统性创新的战略性新兴产业。对于投资者而言，当前不是追逐风口的时机，而是需要冷静判断“谁在造飞机、谁在卖零件、谁在画大饼”的关键窗口期。

对于仪器行业而言，同样需要保持敏锐——紧跟“真扩产、真取证、真基建”的刚性需求，将检测设备嵌入产业链关键环节，才有望在低空经济的发展中占据有利位置。

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2026年5月26日至28日，仪器信息网将举办第九届新能源电池材料及电池检测技术网络会议。届时，广电计量检测集团股份有限公司新能源技术支持副总监陈微将带来报告：《面向低空经济的固态与固液混合态电池性能测试与安全试验评价》，重点介绍广电计量围绕低空经济差异化需求构建的完整检测服务体系：

1. 环境适应性评价：电池在极端气候与复杂电磁环境下的性能验证；
2. 安全试验：机械、电、热滥用条件下的电池安全测试；
3. 热管理测试：模拟低空飞行特有风险的热扩散与热蔓延测试方案；
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