业绩分化显著！激光雷达双龙头Q1表现对比
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业绩分化显著！激光雷达双龙头Q1表现对比
2026年一季度，禾赛科技（2525.HK/HSAI.US）与速腾聚创（2498.HK）分别发布季度财报。在行业快速扩张与价格竞争并行的环境下，两家企业在盈利能力和业务结构上呈现出明显差异。禾赛凭借在车载市场的主导地位实现盈利，而速腾则因机器人业务的爆发实现结构转型，共同展现出激光雷达行业由“车载单极驱动”向“车载+机器人双轮驱动”演进的趋势。
营收与出货量双增，盈利表现分道扬镳
2026年一季度，禾赛科技实现总营收6.81亿元，同比增长29.6%；激光雷达出货量达47.17万台，同比增长140.9%，在两项核心指标上均领跑行业。更为突出的是，禾赛在传统淡季实现GAAP净利润1831.5万元，连续四个季度保持盈利；非GAAP净利润则达到4774.8万元，同比激增452.9%，盈利质量持续提升。
速腾聚创同样实现营收与出货量的快速增长。该公司一季度营收为4.59亿元，同比增长39.9%；出货量33.03万台，同比增长204.1%，增长节奏更为迅猛。但盈利方面仍处于亏损收窄阶段，净亏损6332.3万元，同比减少35.9%；非IFRS经调整净亏损4391.4万元，亏损幅度显著收窄。毛利率方面，禾赛保持39.1%的高位，而速腾仅为21.7%，主要受新一代EMX传感器量产初期成本偏高及外部采购芯片占比偏高等因素影响。
禾赛车载优势稳固，速腾机器人业务实现弯道超车
作为行业的基本盘，车载ADAS市场仍是两家企业的核心竞争领域，但禾赛在该板块的优势更为明显。2026年一季度，禾赛ADAS激光雷达出货量达35.34万台，同比增长141.9%，在中国车载主激光雷达市场中市占率稳居第一，达到55%，约为第二名的三倍。客户拓展方面，禾赛已成功进入梅赛德斯-奔驰L3级自动驾驶供应链，覆盖中欧市场，并打入广汽丰田体系，实现日系品牌突破；在手订单超过600万台，为后续增长奠定坚实基础。
速腾聚创的车载业务同样保持稳健增长，ADAS出货量14.48万台，同比增长49.7%，累计获得36家车企共177款车型定点，其中69款已实现量产，在手订单也超过900万台。其真正亮点在于机器人业务的爆发式增长：一季度机器人领域销量18.55万台，同比增长1458.8%，占比从去年同期的11%跃升至56%，首次超越ADAS成为第一大业务。据GGII数据显示，速腾聚创在全球机器人3D激光雷达市场中继续保持出货量领先，与石头科技、未岚大陆等企业在割草机器人、人形机器人和商用清洁等领域展开深度合作。
市场集中度提升，双寡头格局初现
从市场集中度来看，2026年一季度国内车载激光雷达市场CR4达到92%。禾赛与华为合计占据67.2%的市场份额，形成双寡头格局。在机器人市场，速腾聚创凭借超过14倍的同比增长率继续领跑，禾赛则紧随其后，行业初步呈现出“禾赛车载强、速腾机器人强”的差异化竞争格局。
展望未来，激光雷达行业将呈现三大发展趋势：第一，车载市场持续下沉，L2+及以上智能驾驶系统向10万元级车型渗透，带动出货量稳步增长；第二，机器人市场迎来爆发，人形机器人、商用清洁等应用场景进入规模化落地阶段，成为新的增长引擎；第三，芯片化降本加速推进，自研芯片的量产及产能提升将有助于毛利率修复。
禾赛科技当前的重点在于巩固其在车载市场的领先地位，并加快SGI业务落地，延续盈利增长态势。速腾聚创则需在机器人业务优势基础上，加快自研芯片的导入与量产，以提升毛利率，逐步实现盈利。随着行业竞争模式由“价格战”转向“技术+规模+场景”的综合较量，禾赛与速腾聚创的双龙头地位将持续稳固。而谁能在这场“双轮驱动”竞赛中实现更优平衡，谁就将更有可能在下一轮行业周期中掌握主导权。
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