营收翻倍！汽车传感器龙头2025上半年毛利率为何腰斩？
8 月 20 日,国内汽车传感器龙头企业苏奥传感(300507.SZ)披露 2025 年半年报,业绩呈现鲜明的 “冰火两重天” 态势:报告期内实现营业收入 11.04 亿元,同比激增 99.21%,近乎翻倍;但归属于上市公司股东的净利润为 5724.46 万元,同比下滑 9.12%,增收不增利的格局凸显出并购整合过程中的阶段性挑战。
营收激增:收购并表成核心驱动力
苏奥传感营收的跨越式增长,主要源于 2024 年四季度完成的对子公司博耐尔的控股,博耐尔的营业收入并入公司合并报表范围,其专注于汽车热管理系统零部件研发生产,客户覆盖奇瑞、吉利等主流车企,产品线与苏奥传感形成有效互补。
通过此次并购,苏奥传感快速切入汽车空调系统等热管理领域,产品矩阵从原有传感器及配件、燃油系统附件等核心板块,拓展至更广阔的汽车热管理赛道。半年报显示,博耐尔并表不仅直接贡献了营收增量,其客户资源与苏奥传感原有车企渠道(如吉利、江铃等)形成协同,推动了整体销售规模的扩张。
作为国内最大的汽车油位传感器厂商之一,苏奥传感深耕行业 30 年,已构建起多元化产品矩阵,在整车配套领域与蔚来、小鹏、比亚迪等新能源车企,以及联合电子、博格华纳等国际零部件龙头保持深度合作。此次并购进一步夯实了其在汽车核心零部件领域的布局。
净利承压:毛利率下滑成关键制约
与营收的亮眼表现形成反差的是,净利润的下滑暴露了整合期的盈利压力。数据显示,公司综合毛利率从 2024 年上半年的 23.90% 大幅降至 16.13%,净利率更是从 15.19% 腰斩至 7.26%,盈利水平显著承压。
究其原因,一方面源于博耐尔的毛利率拖累:受大客户奇瑞 “年降” 机制影响,其产品销售价格下行;同时,博耐尔主营的热管理零部件毛利率本身低于苏奥传感核心的传感器业务,拉低了整体盈利水平。另一方面,成本端压力凸显,2025 年上半年营业成本达 9.26 亿元,同比激增 119.54%,增速远超营收增长,进一步挤压利润空间。
值得注意的是,苏奥传感在公告中明确将 “加强子公司博耐尔的整合管理” 作为公司未来核心任务,计划通过优化客户结构、严控供应链成本、推动技术升级等举措改善其毛利率。尤其针对高风险客户,将加强资金收付管控以降低坏账风险,同时完善质量管理体系减少索赔损失,多维度缓解盈利压力。
传感器业务:技术突破打开长期增长空间
尽管短期业绩承压,苏奥传感在传感器核心业务上的技术突破为长期发展注入动力。作为国内 OBD 蒸汽压力传感器自主品牌市占率第一的企业,其产品已在混动及增程车型前装市场实现百万级规模供货,率先完成 MEMS 低微压方案的国产化替代。
2025 年上半年,公司新产品线拓展成效显著:电涡流位置传感器成功应用于新能源车驱动电机角度测量,实现高精度国产替代,未来有望延伸至机器人关节等领域;电流传感器覆盖储能等多场景,具备大量程优势;EMB 力传感器则直指线控系统 “精度不足、成本高昂” 痛点,依托核心算法与标校技术,目标打破国外在关键芯片和材料上的垄断。
这些技术突破不仅巩固了苏奥传感在汽车传感器领域的地位,更将业务边界从汽车电子向新能源、工业机器人等多元赛道延伸,为营收增长提供了除并购外的原生动力。
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