接盘方浮出水面！36亿元传感器项目能否重启？
技能君
接盘方浮出水面！36亿元传感器项目能否重启？
7月21日晚，西人马联合测控（泉州）科技有限公司管理人发布重整投资人中选公告，鼎芯乾昆（浙江）集成电路有限公司成功入选，成为西人马重整投资人。这一进展标志着这家曾被视为国产MEMS传感器行业标杆的企业迎来关键转折点。市场普遍关注，新投资方是否具备足够的产业资源与资金实力，以化解西人马的债务困境，并推动其规划中的数十亿元传感器项目落地。
西人马成立于2017年，由传感器领域双博士专家聂泳忠创办。公司自创立之初便采用IDM（集成器件制造）模式，覆盖MEMS高端传感器与SoC芯片的设计、制造、封装测试等全流程，产品广泛应用于民用航空、工业自动化、交通运输等关键领域。凭借创始人在霍尼韦尔、MEGGITT等国际企业的从业背景，西人马迅速组建起一支高端研发团队，并在全球多地设立研究院与业务中心，累计获得数百项专利，跻身中国半导体MEMS行业十强。
资本市场曾对西人马寄予厚望。2019年至2024年间，公司共完成12轮融资，累计募资超过10亿元，吸引多家知名投资机构参与。资金到位后，西人马迅速启动大规模扩产计划，先后在上海金山和嘉定落地两个重大项目：2022年规划投资36.5亿元建设8英寸芯片产线及第三代半导体项目；2023年再度投资36亿元建设8英寸传感器芯片量产工厂，目标年产值不低于15亿元。这些重资产布局一度使其成为国产传感器领域备受瞩目的新星。
然而，快速扩张也带来了潜在风险。半导体产线建设周期长、资金投入大，叠加行业周期下行与高端传感器市场拓展不及预期，企业现金流持续承压。泉州制造基地与上海两大项目同步推进，资金分散进一步加剧了财务压力。2025年9月，泉州中院裁定受理西人马破产清算申请，这家曾风光一时的企业陷入债务危机。数据显示，西人马资产评估总值约2.37亿元，已确认债权达6.13亿元，加上待确认债权与职工债权，资产负债率已超过250%，资不抵债形势严峻。
在破产清算程序启动后，重整程序为西人马保留了重生的可能性。管理人此前公开招募重整投资人，要求缴纳3000万元投资保证金，并具备半导体产业链经验及快速复产能力。报名期间共有6家企业提交材料，但截至2026年7月15日17时，仅鼎芯乾昆一家提交投资方案并支付保证金，最终成为唯一中选的重整投资人。
据公开信息显示，鼎芯乾昆实际控制人为绍兴知名企业家沈幼生，其在汽车零部件领域深耕多年，曾担任柯岩汽配厂厂长、绍兴第二汽车配件厂厂长兼书记。旗下企业索密克汽车配件年销售额突破20亿元，具备成熟的市场渠道与产业运营能力。
市场普遍关注的问题是，新投资方入主后，西人马此前规划的上海两大合计超70亿元的芯片项目是否还能继续推进，36亿元传感器产线蓝图是否具备落地条件。从资产角度看，西人马仍具备一定价值。一方面，其在航空级传感器领域拥有多项资质，MEMS芯片IDM全流程技术在国内市场具备稀缺性；另一方面，泉州基地拥有8/6英寸兼容MEMS加工平台及大面积超净车间，硬件设施具备快速复产的基础。当前，工业传感与汽车电子领域国产替代趋势明显，市场需求持续增长。
然而，重整之路仍面临多重挑战。首先，企业债务规模庞大，重整方案需在多方债权人之间寻求平衡；其次，半导体产线建设资金门槛高，上海两大项目尚未完成前期落地，后续推进与资金筹措仍存不确定性；此外，MEMS传感器行业竞争加剧，企业需尽快实现产能恢复与订单承接，以扭转经营困境。
总体来看，沈幼生旗下企业与西人马在汽车零部件与传感器业务方面具备协同潜力。但重整投资人确定只是第一步，如何化解历史债务、激活泉州现有产线，并合理规划上海芯片项目前景，将是对投资方综合实力的全面考验。这家经历起伏的国产MEMS传感企业未来走向，仍需持续关注与跟踪。
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